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欧美综合

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随着估值升至高位,涨幅居前、权重较高的信息科技、公用事业等行业在2季度对美股总指数上涨的拉动率均大幅下滑。而受美国经济下行加快拖累,美股EPS增速趋加速回落。加速回落的EPS增速,以及已经升至历史高位的估值,意味着未来一段时间美股走势面临较大不确定性。

美股今年的上涨,与盈利关联较小、主要受估值提升推动。美股总体及主要行业EPS增速的变化与美国经济景气的表现一致,持续、加速下滑。与EPS走势不同,美股估值PE大幅提升,推动美股止跌反弹。美股PE的提升,主要与市场对美联储降息预期的大幅升温有关。

所以实际上这次行动与其说是为了空袭恐怖分子营地什么的,不如说就是一次示威行动,并没打算和巴基斯坦进行直接的交手。相比之下,27日巴基斯坦的空袭设伏印军紧急起飞的米格-21的行动,如果没有击落米格-21,或者说阿比南丹中校不上钩,去紧追“露出破绽”巴基斯坦“枭龙”,那可能双方其实会半斤八两——当然从巴基斯坦用中距导弹打掉两架米格-21来看的话,这次巴方应该还是认真的要干掉米格-21的,即使阿比南丹不追过境,也可能像另一架米格-21一样,在掉头返回的时候被远远射来的SD-10导弹击落。

虽然不限价、不限“70/90”给予开发商在产品层面、空间溢价上更多空间与想象力,但是严格的房地产调控政策,隐形的预售价格管控红线以及限墅令的收紧,都让孙河地块的未来充满不确定性。在这样的背景之下,市场很好奇,恒基地产势在必得拿下孙河地块的理由是什么?

四、固定资产投资缓中趋稳,民间投资和制造业投资增势明显前三季度,全国固定资产投资(不含农户)483442亿元,同比增长5.4%,增速比上半年回落0.6个百分点,比1-8月份加快0.1个百分点。其中,民间投资301664亿元,同比增长8.7%,增速比上半年加快0.3个百分点,比上年同期加快2.7个百分点。分产业看,第一产业投资增长11.7%;第二产业投资增长5.2%,其中制造业投资增长8.7%,比上半年加快1.9个百分点,增速连续6个月加快;第三产业投资增长5.3%,其中基础设施投资增长3.3%。前三季度,全国房地产开发投资88665亿元,同比增长9.9%。全国商品房销售面积119313万平方米,增长2.9%。全国商品房销售额104132亿元,增长13.3%。

对于12月的市场,我们持偏谨慎的态度。短期内CPI处于高位对流动性宽松形成掣肘,且临近年底流动性相对紧张;MSCI纳入A股的进程暂告一段落,外资流入速度的高点已过。但展望明年,我们预计管理层大概率会继续加大稳增长政策的实施力度;资本市场改革和对外开放,也处于快速推进中;在全球资产荒的大环境下,A股的优质公司将持续受到国内外资金的增持。拥有核心竞争力和稳定增长的业绩,估值相对匹配的行业龙头,值得长期布局。

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